上一交易日，沪铝主力合约收于20830元/吨，跌幅0.22%；氧化铝主力合约收于3364元/吨，跌幅2.38%。矿石增量有限，矿价跌幅有限，氧化铝运行产能高企，且有新投产能预期，冶炼利润虽被大幅压缩，但暂未有减产迹象，市场供需仍较宽裕。电解铝冶炼利润已有明显改善，但短期内产量增幅不大，且内外比价走低，不利于进口流入。下游企业完全复产，刚性需求正缓慢释放，当前国内尚处于累库阶段，去库拐点或在3月中旬出现。上周，电解铝社会库存增加7.2万吨，铝棒库存增加1.5万吨。在供需格局发生调整之前，氧化铝价格维持弱势。海外政策存在扰动，国内供应维稳，消费稳步恢复，但库存拐点尚未出现，铝价上行脚步稍显缓慢。观点：偏强震荡。