银建期货：全面反弹，铜铝调整未结束

　　前日伦敦金属再次全面调整，铜铝均再次调整，沪市铜铝表现不一。铜由于上周超跌，表现出反弹走势，但幅度不大。开盘高开约1％，全天维持窄幅振荡直至收盘，但从收盘价看涨幅十分有限。迈科期货加大了逢低买入的力度，只不过可能还是稍早，铜继续弱势振荡的可能性比较大。大冶有色在6.2万附近增加了空头头寸。沪铝也仍抗跌，尽管伦铝有近2％的跌幅，沪铝仅小幅低开振荡，尾盘近月下跌数十元，远月微幅上涨，逆价差稍有回落，跌至940元。迈科又回补了部分多头头寸，形成数百手净空，在经历了几个回合的调整方向后，始终没有占到任何便宜，昨日的调整预计仍难有积极效果。沪铝现货升水仍近600元，现货紧缺的局面没有改变，上周五沪铝库存有所增加，仍不足3万吨。我们还是需要等待升水回落、库存回升、产量明显扩张这些信号的出现，才能够把中长期看跌的观点与更高抛空相结合。 

　　昨日FREEPORT公司宣布以259亿美元收购美国菲尔普斯.道奇铜公司，该消息支持了铜价表现，因为如此高额的收购意味着铜行业内对未来铜价依然战略性看好。不过铜升幅不大，在盘中冲高至6910美元后，收于6840美元，尚涨50美元。其库存昨日又增加了2000吨至15.8万吨，现货贴水降至28美元，持仓量下降约900手至22.63万手。伦铝涨幅稍大，上涨30美元至2655美元，库存持稳在67.7万吨，近期其库存已经有明显的在68万吨附近止跌的迹象。其他金属涨幅较大，因库存下滑的现实和预期，锌铅镍分别回升到3100美元、1500美元和30000美元以上。小品种对铜铝应有一定拉升作用，但短期内不至于令其恢复涨势。 

　　在ICSG最新月报中，仍维持铜供应过剩看法，认为1－8月铜过剩8.4万吨，与此同时全球各种形式和级别的库存增加了1.2万吨。如果以伦铜库存和现货贴水来看，ICSG的看法是合乎逻辑的，一定程度上可以信赖。但铜精矿加工费继续降低，2、3季度中国政府和企业大量减库、从而进口减少，因此伦铜库存回升，中国表观消费回落，从以上这些因素看，铜的过剩可能还没那么明朗和严重。 

　　昨日公布的美国经济数据表现较好，10月美国领先指标上涨0.2％，9月领先指标从上涨0.1％上调至0.4％，预示美国经济温和着陆的前景。而欧央行行长特里谢也对全球经济增长表示乐观。油价昨日依然稳定，1月指标原油微跌0.17美元至58.8美元。目前OPEC减产已经进一步减产的预期应对油价起到支持作用。 

　　铜短线反弹，但调整应未结束，暂不考虑做多。铝维持振荡走势，等待逢高抛空机会。