观点梳理：昨日沪铜冲高回落，主力合约收77080元/吨，收涨0.38%。基本面，截至2月14日当周，Mysteel标准干净铜精矿TC周指数为-3.3美元/干吨，较上周跌2.97美元/干吨。印尼铜矿商PTAmmanMineralNusaTenggara执行总裁周三对议会表示，正在向政府寻求“一些灵活性”，允许他们出口铜精矿，因为他们的冶炼厂只有48%的产能在运行。最近公布的数据显示智利年底铜产量出现明显回升，且对华铜矿出口也在增加，此前印尼自由港要求获得铜精矿出口许可的消息也有传来，不过从当前的国内铜精矿现货加工费来看，矿端供需仍然紧张，后续仍需关注加工费变化和冶炼厂的应对情况。冶炼加工费维持低位，但产量仍不低，2025年1月精铜产量101万吨，2月预估105万吨，1-2月累计同比增长7.8%。最近LME铜库存告别震荡下降姿态，在上周五和本周二都出现交仓一幕，目前库存升至26万吨之上。国内方面，此前高价一定程度限制下游回暖，截至周初社会库存仍在累积，不过市场分析认为年后累库时间可能不长，后续仍需关注库存何时停止攀升。国内需求方面，下游企业仍处于复工复产进程中，铜价回落有助于下游消费提升，而价格反弹将抑制消费恢复。铜价仍维持区间75500-80000元/吨内震荡，关注矿端供应预期变化。