上一交易日，沪铝主力合约收于20660元/吨，跌幅0.24%；氧化铝主力合约收于3401元/吨，涨幅0.27%。国产矿维持低供应，进口矿大量流入补充，但国内氧化铝运行产能处于高位，加之新投项目存在原料备货需求，短期内矿价存在一定韧性。国内氧化铝市场货源相对宽裕，鲜有进口需求，且暂未出现减产迹象。电解铝冶炼利润修复，产量稳中有增。假期影响基本消退，下游陆续复工复产，龙头加工企业的开工率有明显上升。上周，电解铝社会库存增加12.3万吨，铝棒库存增加2.2万吨。冶炼成本下移比较有限，成本支撑尚未完全坍塌，氧化铝价格或有所企稳，关注冶炼端和原料供应情况。宏观多空交织，国内消费稳步恢复，但当前仍处于累库阶段，故铝价上行脚步略显缓慢。观点：偏强震荡。