2月14日隔夜沪铝主力2504收盘报20725涨70，LME铝收盘报2635涨27，无锡市场出货加速，报价均价至贴水10，佛山市场缺周末出货增加，报价贴水10至贴水20。
宏观方面，美国总统特朗普周四宣布，将责成其经济团队制定一项对等关税计划，对每一个对美国进口商品征收关税的国家实施相同的关税，此举或引发全球贸易战升级。人民银行发布1月金融数据显示，1月社融开门红，同比多增5800亿。
库存方面，铝棒库存水平偏高。根据SMM数据显示，2月13日周四国内主要现货市场铝锭社会库存报76.3万吨，较上周四增加3.4万吨；同期钢联铝棒社会库存报31.35万吨，较上周四增加0.2万吨。
供应方面，供应有所恢复，受氧化铝暴跌影响，电解铝利润大幅回升，复产产能逐渐增多，四川、广西等地产能已部分启动复产，已有30万吨左右产能启动复产。
铝逻辑及策略建议：关税政策持续笼罩市场，不确定性因素较高；基本面上旺季预期支撑，下游复工有待确认，短期建议观望为主，深度回调可适当做多。
氧化铝方面，14日氧化铝2503收盘报3331涨24，05合约报价3368涨27，山西三网均价报3327跌33；河南成交2笔均为3320元/吨。
供需方面，氧化铝维持高开工水平，新投产能逐步放量，供应整体偏宽松。减产压产开始产生，高价矿产能将被挤出市场，山西已有工厂减产一条线涉及70万吨产能，另外，文丰铝业计划新投产能推迟一个月，因矿石价格偏高和氧化铝价格下跌。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至2月9日本周五，全国氧化铝建成产能10702万吨，运行9205万吨，较上周增135万吨，开工率86.01%。
库存方面，节后氧化铝库存基本持平，氧化铝厂库存大幅增加。阿拉丁（ALD）调研统计，截至周四（2月13日）全国氧化铝库存量322.5万吨，较2月6日增加3.7万吨。2月14日周五，上期所氧化铝交割仓库约5.5万吨，较一交易日增加0.93万吨，中铝中州厂库7200吨，较上一交易日持平，
氧化铝逻辑及策略：供需过剩，仓单迅速回升，若现货成交价止跌，盘面有望转向震荡，近期仍已下跌趋势为主，适当逢高做空。