铝：市场由美国关税带来的供应扰动转向消费担忧，隔夜外盘铝价震荡回落。LME三月期铝价收跌0.85%至2638.5美元/吨。国内夜盘小幅低开后震荡，沪铝主力合约收于20635元/吨。早间现货市场总体表现欠佳，华东市场下游接货意愿有所减弱，贸易商追高兴趣不大，持货商挺价信心减弱，流通货源增加，市场成交有一定缩量。主流成交价格在20600元/吨上下，较期货贴水30左右。华南市场交投较弱，下游多转为观望，贸易商接货也较少，成交量稀少。广东主流成交价格在20620元/吨上下。节后处于消费恢复阶段，大部分铝加工企业复工，开工率逐步回升。而供应总体变化不大，个别冶炼厂重启少量产能，短期不会有产量贡献。节后港口货陆续通关，进口量小增。在消费尚未完全恢复的情况下累库继续，但基本面边际向好，给予价格支撑。短期美国钢铝关税政策对市场有一定扰动，沪铝或偏强运行，不过后期仍待消费进一步改善带来驱动。短线不建议追高，回调偏多对待。
氧化铝：氧化铝期货夜盘小幅低开后窄幅震荡，主力合约收低于3449元/吨。早间现货市场延续批量成交节奏，下游铝厂主动入市采购，持货商继续下调报价以实现出货，市场成交价格进一步下跌，第三方报价下调至3500元/吨，实际成交价格延续贴水。近期个别电解铝厂重启产能，但量较小，仅6万吨左右，对氧化铝消费的提升非常有限。而氧化铝产量则继续攀升，运行产能增加不断推升产量。后期仍有较大产能释放预期，供应过剩趋势愈发明显。虽然现货价格已跌至部分高成本产能的成本线，但在供应继续增加的情况下氧化铝现货价格暂难止跌，且近期铝土矿价格也有松动，成本有向下的趋势。短期氧化铝期现价格或延续跌势，建议适量空单持有。