2月11日隔夜沪铝主力2503收盘报20635跌40，LME铝收盘报2638.5跌22.5，无锡市场挺价缓出，报价均价至贴水10，佛山市场获利盘了结，流通充足，报价贴水30至贴水10。
宏观方面，特朗普周日宣布计划对所有进口钢铁和铝征收25%的新关税。他还表示将在本周宣布对等关税，与其他国家征收的税率相匹配，并将立即生效。国常会研究化解重点产业结构性矛盾措施，推动低效落后产能退出。美联储主席鲍威尔：美联储不急于降息。
库存方面，铝棒库存水平偏高，铝锭累库符合预期。根据SMM数据显示，2月10日周一国内主要现货市场铝锭社会库存报72.9万吨，较上周三增加7.5万吨；同期钢联铝棒社会库存报31.15万吨，较上周三增加2万吨。
供应方面，供应有所恢复，受氧化铝暴跌影响，电解铝利润大幅回升，复产产能逐渐增多，四川、广西等地产能已部分启动复产，已有30万吨左右产能启动复产。
铝逻辑及策略建议：特朗普新一轮关税措施即将落地，多边贸易战担忧情绪上升，市场避险情绪较浓；高耗能行业供改政策预期偏强，基本面预期乐观，预计铝价震荡偏强，建议观望为主，回调可适当逢低做多。
氧化铝方面，11日氧化铝2503收盘报3416跌19，05合约报价3449跌14，山西三网均价报3488跌37。
供需方面，氧化铝维持高开工水平，新投产能逐步放量，供应整体偏宽松。减产压产开始产生，高价矿产能将被挤出市场，山西已有工厂减产一条线涉及70万吨产能，另外，文丰铝业计划新投产能推迟一个月，因矿石价格偏高和氧化铝价格下跌。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至2月9日本周五，全国氧化铝建成产能10702万吨，运行9205万吨，较上周增135万吨，开工率86.01%。
库存方面，节后氧化铝库存基本持平，氧化铝厂库存大幅增加。阿拉丁（ALD）调研统计，截至周四（2月6日）全国氧化铝库存量318.8万吨，较1月31日增加1.2万吨。2月11日周二，上期所氧化铝交割仓库约2.8万吨，较一交易日持平，中铝中州厂库3600吨，较上一交易日持平。
氧化铝逻辑及策略：产能大增周期，现货供应过剩，成交价格不断下探，带动价格预期回落，盘面结构转C，仓单预期回升显著，预计氧化铝价格仍处于探底阶段，建议适当逢高做空和盘面月差反套。