周内氧化铝期货震荡走弱，17日主力收至3868元/吨，周度跌幅4.9%。沪铝震荡偏强，17日主力收至20470元/吨，周度涨幅1.6%。
1、供给：据SMM，周内氧化铝开工率上调0.49%至87.25%，澳矿发运显现雨季影响，几矿发运回升开始冲量。山东及山西检修的企业复产和新投产能释放。电解铝方面，四川、广西铝厂延续亏损减产。据SMM，预计1月国内冶金级氧化铝运行产能提升至8977万吨，产量762万吨，环比增长2.1%，同比增长13.4%；1月国内电解铝运行产能小幅回落至4354万吨，产量369.7万吨，环比减少0.3%，同比增长3.8%，铝水比继续回调至70%。
2、需求：下游开启规模停工放假，周内加工企业开工率下调2.9%至57.4%。其中铝型材开工率下调9%至35.5%，铝板带开工率下调2.2%至66.6%，铝箔开工率下调1.4%至74%，铝线缆开工率下调3.6%至60%。铝棒加工费河南临沂持稳，新疆广东包头无锡下调80-130元/吨；铝杆河南持稳，广东上调50元/吨，山东内蒙下调70-130元/吨。
3、库存：交易所库存方面，氧化铝周度累库3.2万吨至4.7万吨；沪铝周度去库1.1万吨至18.2万吨；LME周度去库7400吨至61.2万吨。社会库存方面，氧化铝周度累库0.5万吨至2.5万吨；铝锭周度去库1.9万吨至44万吨；铝棒周度累库1.41万吨至15.1万吨。
4、观点：氧化铝延续逆周期提产，下游需求几近饱和，弱预期逐步兑现。空头势头渐长、多头逐渐减仓离场后，引发持货商大幅降价出货，随着临近节前，资金压盘态势趋缓、氧化铝跌幅或逐步收敛；受宏观情绪左右，以及铝锭超预期去库支持，电解铝延续强势。随着周内下游开始提前放假，提货量将大幅缩减，节前最后一周累库拐点将现，预计情绪转为谨慎、铝价逐步止涨企稳。