【市场动态】
1，价格层面：本日沪铝主力2503合约继续走高，报收20300元/吨，较上日上涨115元/吨。氧化铝主力合约2502继续破位下行，报收3703元/吨，较上日下跌106元/吨。
2，宏观层面：国内在政策小作文之下开始新一轮预期的交易。本质是年前绝对需求淡季下，情绪和预期的摆动。海外方面，强现实叠加通胀回落，市场调增年内降息次数的预期。美国12月核心CPI12个月以来首次放缓，通胀的超预期回落使得交易员押注年内联储更多降息。叠加强劲的服务业，安全的就业数据以及弱稳的制造业数据，市场对软着陆的信心倍增。市场短期宏观层面切换为通胀交易，但是由于宏观驱动仍然会有摆动，判断为短期多头状态。
【基本面分析】
氧化铝：国内氧化铝市场价格继续回落，市场现实到预期供需格局从短缺转宽松，下游原料库存改善，采购谨慎，贸易商贴水出货致价格加速下行。河南地区成交3000吨氧化铝现货资源，出厂价格4300元/吨，较上期成交价格降350元/吨。为铝厂采购贸易商资源，河南本地货源。氧化铝企业增产：东方希望晋中铝业有限公司增产100万吨，现运行200万吨。山西信发化工有限公司增产40万吨，现运行260万吨。据ALD数据现在行业加权平均成本线2982.2元/吨，高位成本山西3250元附近，由于库存拐点未现，铝厂年底刚需补库，加之几内亚短期政局变动的不确定性，预计近月价格压力较大，远月成本支撑下，相对抗跌，主力价格支撑区域3600-3800.铝锭方面，1月16日铝锭社会库存43.6万吨，较上一期去库0.6万吨。据SMM调研，大部分下游会在下周（14/15号放假）。下游在价格相对较低时开始备货，减少备货成本。同时精废价差收窄且废铝稀缺企业以原铝备货为主，所以周内铝锭大幅去库，不过也可能是年前最后一波。本周下游行业加权平均开工率为63.2%，较上周下跌0.5个百分点。分产品来看，原生铝合金锭企业开工率较上周下降0.1个百分点，铝板带箔开工率较上周持稳，铝型材开工率较上周下降3个百分点，再生铝合金锭开工率下滑0.2个百分点。
【总结】
观点：电解铝主力-震荡，区间19700-20500；氧化铝主力-偏空，区间3600-4200；
策略：氧化铝逢高做空。
核心逻辑：1>降息预期短期修复；2>氧化铝现货快速回落；3>电解铝成本支撑。