观点梳理：昨日沪铝主力合约小幅走高，收于20300元/吨，收涨0.3%。氧化铝价格不断走弱，电解铝成本下移。1月国内电解铝运行产能小幅回落至4354万吨，产量369.7万吨，环比减少0.3%，同比增长3.8%，铝水比继续回调至70%。周内加工企业开工率下调0.1%至60.3%。其中铝型材开工率下调2%至44.5%，铝板带开工率上调2.6%至68.8%，铝箔开工率上调0.8%至75.4%，铝线缆开工率下调1.4%至63.6%。河南地区环保检查的缓解，铝板带及铝箔开工率时隔多周再度回涨，然而节前环保检查的不确定性可能再次扰动企业生产。线缆及型材板块开工跌势未止，主因年关将近，企业开工意愿不高。再生合金板块生产仍面临原料不足的问题，原生合金保持平稳运行。1月中旬下游加工企业陆续放假，料开工率将进一步下滑。近期铝锭社库表现反复，库存拐点迟迟未至，周末社库小幅下滑，据Mysteel统计显示，截止1月13日，中国主要市场电解铝库存为44.2万吨，较上周四库存减少0.1万吨。铝供应端整体表现平稳，目前处于季节性消费淡季，加上春节逐步临近，需求趋弱，加上出口退税取消以及地区环保限产，对铝需求表现有一定影响，继续上涨空间有限。