周内氧化铝期货震荡偏弱，10日主力收至4066元/吨，周度跌幅7.6%。沪铝震荡偏强，10日主力收至20145元/吨，周度涨幅1.5%。
1、供给：据SMM，周内氧化铝开工率上调0.49%至86.27%，山西部分检修的企业回归以及新投产能释放，氧化铝延续逆周期提产。电解铝方面，四川、广西铝厂延续亏损减产。据SMM，预计1月国内冶金级氧化铝运行产能提升至8977万吨，产量762万吨，环比增长2.1%，同比增长13.4%；1月国内电解铝运行产能小幅回落至4354万吨，产量369.7万吨，环比减少0.3%，同比增长3.8%，铝水比继续回调至70%。
2、需求：周内加工企业开工率下调0.1%至60.3%。其中铝型材开工率下调2%至44.5%，铝板带开工率上调2.6%至68.8%，铝箔开工率上调0.8%至75.4%，铝线缆开工率下调1.4%至63.6%。铝棒加工费河南临沂持稳，新疆广东包头无锡下调10-150元/吨；铝杆河南持稳，山东内蒙广东加工费下调30-70元/吨。
3、库存：交易所库存方面，氧化铝周度累库3016吨至1.5万吨；沪铝周度去库7946吨至19.3万吨；LME周度去库1.54万吨至61.9万吨。社会库存方面，氧化铝周度去库2.8万吨至2万吨；铝锭周度去库2.8万吨至45.9万吨；铝棒周度累库1.36万吨至13.7万吨。
4、观点：供给持续宽松，下游备库减量，氧化铝逐步兑现弱预期表现，近月期现收敛空间较大，资金难以向下推进；海外情绪升温、国内通胀数据回暖以及以旧换新政策加码，宏观计价因素增强。现货贴水走扩，部分带动下游补货热度，铝锭出现超预期去库。主消费线缆板块提前放假后，提货量持续下滑，后续转累库预期仍在。铝价有宏观情绪推涨，但无持续性向上驱动。