供应端，国内电解铝产能高位运行，供应端表现强劲。消费端，铝型材、铝板带等板块开工受国内淡季影响较为明显，开工回落，但因铝材出口退税被取消，11月出现“抢出口”情况，出口端表现仍能支撑消费，但后续出口端表现预计将回落。铝锭去库表现依旧十分亮眼，目前库存已下跌至47.5万吨，库存将持续支撑铝价。而随着铝棒开工回升，铝棒产量回升，铝水比例。上调，预计后续铝锭库存仍有较好的去库表现。氧化铝现货价格依旧处于极高位，电解铝生产成本亦高企，叠加库存表现预期良好，铝价不具备深跌的条件，短期内沪铝震荡运行，下方关注19500-19600支撑，可在19700一线附近试多。关注及风险：铝厂减产规模；铝锭去库持续性；国内终端需求情况
供应端，几内亚政权不稳，矿石价格仍有上涨风险；然而印尼的Vedanta的150万吨产能投产提前，澳大利亚的力拓氧化铝厂恢复生产；国内某厂因进口矿补充而提前复产，供应有宽松预期。需求端，电解铝产能继续高位运行，氧化铝下游需求处于高位。国内氧化铝行业库存处于极低位，且持续去库，为高价提供支撑。海内外有一部分产能提前投产或复产，氧化铝供应端宽松预期或提前。但几内亚政局不明朗，矿石供应仍有扰动风险：原料价格持续上涨使氧化铝成本高企；现货价格出现松动，但依旧较为坚挺，目前基差较大，底部仍有一定支撑。短期内氧化铝震荡偏弱，中长期来看不宜过分追空，注意仓位管理，可关注空近多远的反套。关注及风险：海外铝土矿供应；铝土矿进口情况；国内矿山复产进度