核心观点：下游接货情绪偏暖，铝价震荡磨底
主要逻辑：
（1）据中国人民银行，将加大货币政策调控的强度，提高货币政策调控的精准性，有效落实存量政策，加力推动增量政策落地见效。
（2）据SMM，12月四川、广西地区多家电解铝厂减产，四川地区多因氧化铝、电费成本过高，企业亏损严重而减产；广西地区个别铝厂因技改减产，预计2025年四季度复产。截止12月份底，国内电解铝运行产能约为4353万吨左右。
（3）12月27日，华东地区现货贴水20，环比+10；中原地区现货报贴水100，环比持平；华南地区升水190，环比+15。
（4）LME铝涨0.04%报2557.0美元/吨。宏观方面，海外市场交投相对平淡，美元指数在108关口维持窄幅震荡。供需方面，铝土矿供应延续偏紧；国内山西河南氧化铝现货报价继续下调；12月电解铝产能增减互现，运行产能仍维持在4353万吨，四川、广西部分铝厂出现减产；铝价连续走弱后下游新增订单逢低采购，国内铝锭库存降至50万吨以下，华东等地接货情绪较好，现货贴水继续收窄。总体看，宏观驱动不足，沪铝重心下移后消费回暖，叠加成本支撑密集，下方空间或较为有限。
市场研判：震荡偏弱，下方接近部分铝厂成本，关注19500-19800区间支撑。