核心观点：欧美圣诞节休市，铝价仍偏震荡
主要逻辑：
（1）圣诞节欧美金融市场休市。
（2）12月25日，华东地区现货贴水40，环比+20；中原地区现货报贴水110，环比+20；华南地区升水115，环比+15。
（3）沪铝主力合约夜盘收于19820元/吨。宏观方面，圣诞节欧美金融市场休市，美元指数持稳运行。供需方面，铝土矿供应依旧偏紧，国内山西河南氧化铝现货报价下调。11月电解铝企业亏损面超1/3，四川地区部分产能计划减产。铝价连续走弱后下游订单有好转迹象，华东等地接货情绪较好，现货贴水继续收窄。总体看，宏观驱动不足，沪铝重心下移后消费回暖，叠加成本支撑密集，下方空间或较为有限。
市场研判：震荡偏弱，下方接近部分铝厂成本，关注19500-19800区间支撑。