观点梳理：昨日沪铝主力合约持续走低，收于19925元/吨，收跌1.85%。电解铝方面，西北产能稳定释放，四川开启枯水季减产，预计量级在20万吨左右。12月国内电解铝运行产能持稳在4369万吨，产量371万吨，环比增长3.5%，同比增长4.2%。周内加工企业开工率下调0.2%至63.2%。其中铝型材开工率下调1%至49.8%，铝板带开工率持稳在72%，铝箔开工率持稳在75%，铝线缆开工率持稳在71.8%。季节性淡季铝下游需求表现趋弱，终端市场下降态势明显，地产竣工数据仍偏弱，另外，中原地区重污染天气再度来袭，根据河南省生态环境监测和安全中心预测预报结果，自12月17日0时起，河南郑州、开封、濮阳、焦作等多地启动重污染天气橙色预警（Ⅱ级）应急响应，解除时间另行通知，持续抑制铝加工企业开工水平。供给端则总体平稳，后期虽再有电解铝厂计划大修，但涉及产能仍不大。基本面趋弱对铝价造成压力，当前尚未出现明显累库情况，春节前下游或仍有赶单情况，此外上游氧化铝价格高位坚挺，成本居高不下，短期铝价或偏弱震荡。