LME上一交易日收于2567.5，日跌48.5或1.85%。周初仅华南延续小去库，华东或以隐性库存去化为主，当前库存表现延续下去12月库存或仅小幅去库；春节后累库压力较大。现货市场方面，华东仍受库存压制加剧看跌情绪，持货商甩货叠加需求承接不足，华东现货继续走弱；铝棒加工费小幅上涨。成本端，氧化铝国内现货价格持稳，海外价格小幅跌5USD/t、煤价维持阴跌、炭块价格持稳；氧化铝期价夜盘震荡上涨。海外现货升水维持偏强；海外成本端欧洲天然气价继续下跌，电价小幅回涨。
投资策略：1.98-2w可考虑逐步介入Q1的采购保值；内外成本端见到拐点，但库存驱动尚不具备，且退税的部分尚未完全体现，建议观望或者底仓参与。
风险提示：宏观刺激带来需求超预期；几内亚矿扰动扩大。