沪铝|AL2501
核心观点：国内经济数据低于预期，铝价偏弱震荡主要逻辑：
（1）美国12月Markit制造业PMI初值48.3，预期49.5，11月前值49.7。服务业PMI初值58.5，创2021年10月以来新高，预期55.8，11月前值56.1。
（2）欧元区12月服务业PMI初值51.4，预期49.5，前值49.5。制造业PMI初值45.2，预期45.3，前值45.2。
（3）中国1-11月固定资产投资同比增3.3%，预期增3.4%，前值增3.4%。11月社会消费品零售总额同比增3%，预期增5.3%，前值增4.8%。1-11月房地产开发投资同比下降10.4%，预期降10.2%，前值降10.3%。
（4）据SMM统计，12月16日铝锭库存55.1万吨，较上周四减少0.6万吨；铝棒库存9.15万吨，较上周四减少0.13万吨。
（5）12月16日，华东地区现货贴水30，环比-30；中原地区现货报贴水190，环比持平；华南地区升水50，环比-15。
（6）LME铝跌1.93%报2564.5美元/吨。宏观方面，美国经济表现继续分化，服务业强劲而制造业萎缩，影响偏中性。国内经济数据表现仍低于预期，政策传导有需时日。供需方面，铝土矿供应依旧偏紧，氧化铝现货报价持稳。受氧化铝价格上涨和用电成本增加影响，11月电解铝企业亏损面超1/3，四川地区部分产能计划减产。下游受淡季和出口退税影响消费转弱，华东现货转入贴水，后续新疆集中到货仍有累库预期。总体看，铝厂成本支撑与消费转弱共存，国内经济数据向上驱动减弱，铝价偏弱震荡，下方支撑关注20000关口。
市场研判：偏弱震荡，下方支撑关注20000关口。
杨朝舜
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