核心观点：海外氧化铝再添扰动，成本支撑铝价震荡运行
主要逻辑：
（1）11月社融增加2.3万亿元，低于预期2.9万亿元，同比少增1197亿元；社融存量增速为7.8%，与上月持平。
（2）SMM，目前美铝位于澳大利亚的Pinjarra氧化铝厂（470万吨/年）的天然气供应意外中断，导致该厂断电和大量碱液泄漏，预计需要7-10天恢复满负荷生产。
（3）12月13日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率较上周跌0.2个百分点至63.2%。
（4）12月13日，华东地区现货报平水，环比+20；中原地区现货报贴水190，环比+10；华南地区升水65，环比+45。
（5）LME铝涨0.42%报2615美元/吨。宏观方面，海外将迎来超级央行周，12月美联储大概率降息25个基点，1月暂停降息的概率升至70以上。国内11月社融表现低于预期，社融增速继续磨底。供需方面，铝土矿供应依旧偏紧，海外氧化铝供应又增扰动。受氧化铝价格上涨和用电成本增加影响，11月电解铝企业亏损面超1/3，四川地区部分产能计划减产。下游受淡季和出口退税影响消费转弱，无锡、巩义铝锭库存积累，后续新疆集中到货仍有累库预期。总体看，铝厂成本支撑与消费转弱共存，铝价短期震荡中性，铝价上方阻力位关注20600，下方支撑关注20300/20000。
市场研判：震荡中性，上方阻力位关注20600，下方支撑关注20300/20000。