12月10日隔夜沪铝主力2502收盘报20370跌40，LME铝收盘报2615涨18.5；佛山市场开始分化，流通货源增加，报价贴水10至升水10，无锡集中到货，挺价无力，报价贴水30至贴水10。
宏观方面，中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作，会议指出，明年要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节等政策精神，释放强力稳增长信号。
库存方面，到货有所增加。根据SMM数据显示，12月9日周一国内主要现货市场铝锭社会库存报55.3万吨，较上周四增加0.6万吨；同期钢联铝棒社会库存报10.7万吨，较上周四下降0.55万吨。
出口方面，中国11月未锻轧铝及铝材出口激增近9.2万吨至66.9万吨，因12月起出口退税取消。
供应方面，受氧化铝成本高昂影响，电解铝减产产能增多，新增复产及投产产能也停滞，不过国内总量相对有限，海外规模较大。国内方面，主要是广西、贵州、重庆、四川等地产能复产、减产，根据各方统计约30万吨。海外方面，俄铝启动生产优化计划,首阶段减产25万吨，后期根据情况可能加大至50万吨；马来西亚齐力铝业复产32万吨，该企业9月份因突发事故导致三期电解铝32万吨产能停产。
铝逻辑及策略建议：国内会议货币政策基调从“稳健”转向“适度宽松”的变化，释放强力稳增长信号，美联储12月降息预期提升，整体宏观偏利好；基本面上氧化铝价格松动，市场情绪偏弱，铝成本支撑减弱，且新疆到货增加，现货升水和库存表现较差，预计短期铝价震荡偏弱。
氧化铝方面，10日隔夜氧化铝主力2501收盘报5146跌92，山西三网均价报5823跌12，盘面价格大幅回落，新疆地区成交显著下跌。
供需方面，供应紧张趋于缓和，但仍处于长单交货阶段，暂未有明显库存增量。需求端密集减产情况，因氧化铝成本过高，主要集中在高成本产区，另外海外俄铝也宣布减产。生产端整体保持稳定，氧化铝厂产量有所提升，项目检修增加，根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至12月6日周五，氧化铝建成产能10502万吨，运行产能8865万吨，较上周增20万吨，氧化铝开工率为84.41%。
库存方面，库存继续保持下降，仓单库存严重不足。阿拉丁(ALD)调研统计，截至本周四(12月5日)全国氧化铝库存量303.2万吨，较上周降2.7万吨，铝厂库存再度下降，部分工厂库存严重偏低。12月10日周二，上期所氧化铝交割仓库约5.65万吨，较上一交易日增加0.54万吨。
氧化铝逻辑及策略：海外现货意外崩跌，短期情绪冲击较大，市场看涨预期明显减弱；节前国内供需仍偏紧状态，受铝厂库存和仓单数量严重偏低支撑，预计节前现货难有较大回调空间，近月基差修复空间较大，建议短期观望为主。中长期来看，盘面深度back结构已定价中远期过剩，在现货进入快速下跌趋势前，中远期合约整体仍维持宽幅震荡，建议对远期升水减弱可适当逢高做空。