12月2日隔夜沪铝主力2501收盘报20435涨50，LME铝收盘报2600涨1.5；佛山现货流通偏紧，纷纷挺价缓出，报价均价上调至升水20，无锡现货基差走弱，卖方逢低挺价，报价贴水10上调至升水10。
宏观方面，美国11月ISM制造业48.4大幅高于预期47.5和前值46.5；11月国内财新制造业PMI报51.5大幅高于预期50.5和前值50.3，显示国内出口需求回升显著。
库存方面，新疆铝锭出货并未完全顺畅。根据SMM数据显示，12月2日周一国内主要现货市场铝锭社会库存报54.6万吨，较上周四下降0.7万吨；同期钢联铝棒社会库存报11.85万吨，较上周四下降0.15万吨
供应方面，电解铝亏损过半，1/3产能甚至陷入现金亏损，主动检修减产的产能增多。新增产能方面，新疆准东信发10月初投产55万吨项目（置换新增20万吨），11月上旬六盘水双元铝业二期10万吨通电投产，但上周老厂产能检修减产，实际增量有限，华云三期再启动25万吨置换项目。减产方面，河南伊电集团11月份初已检修减产7-8万吨；安顺黄果树铝业10月底复产停滞；广西翔吉和百色银海也是各自减产一半水平约13万吨。另外，重庆、四川、新疆等地各自检修减产2-4万吨规模。海外俄铝计划减产50万吨，一阶段25万吨，因氧化铝成本过高。
铝逻辑及策略建议：中美经济表现好于预期，但美元避险情绪较浓、表现强势，市场不确定性风险较高，风险偏好较低；基本面上，库存去化、现货升水企稳回升，氧化铝成本强支撑，预计铝价震荡偏强，可适当逢低做多。
氧化铝方面，2日隔夜氧化铝主力2501收盘报5355涨65，山西三网均价报5790持平，现货涨势放缓，成交显著减少，部分地区仍有补涨成交；
供需方面，供需整体仍显偏紧，相对前期有所缓和。需求端开始小幅减量，因电解铝亏损减产增多，复产放缓，产能开始小幅度下降。生产端整体保持稳定，氧化铝厂产量有所提升，根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至11月29日周五，氧化铝建成产能10502万吨，运行产能8845万吨，较上周增5万吨，氧化铝开工率为84.22%。
库存方面，库存降幅放缓显著，仓单库存严重不足。阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周四（11月28日）全国氧化铝库存量305.9万吨，较上周降0.6万吨，铝厂库存降幅放缓，部分工厂库存严重偏低。11月29日周四，上期所氧化铝交割仓库约5.32万吨，较上一交易日持平。
氧化铝逻辑及策略：现货涨势停滞，电解铝减产预期不断增多，但规模仍比较有限，氧化铝生产受矿石、产能制约，冬季供应风险仍存，供应仍显偏紧，建议近月盘面做多基差适当修复及时止盈。