观点梳理：上一交易日沪铝主力合约有所走高，收于20390元/吨，收涨0.17%。此前由于氧化铝供应表现偏紧，提振氧化铝价格大幅上涨，电解铝生产成本持续攀升。高成本使得部分地区电解铝产能呈现倒挂状态，国内电解铝炼厂屡有小扰动，据Mysteel调研了解，广西某电解铝企业10万吨产能计划1月开始技改，12月初将提前减产做准备。需求方面，铝材出口退税政策取消政策即将实施，抢出口进入尾声，需求弹性或迅速减弱，另外，目前已进入季节性消费淡季，下游需求表现边际走弱，下游铝初级加工品产量预计维持下降趋势。西北地区铁路运输压力改善后，社会仓库到货量持续增加，铝锭社库有所累积，据Mysteel统计显示，截止11月28日，中国主要市场电解铝库存为55.3万吨，较上周一库存减少0.3万吨，较上周四库存减少2.7万吨。随着新疆积压状况的持续改善，社会仓库到货量持续增加，铝锭社库有所累积，后续或仍有累库压力，不过目前库存水平仍处于相对较低水平，库存压力不大。后期看铝材出口退税取消的负面影响短期暂难完全消化，国内消费也季节性走弱，而供给端暂难看到国内冶炼厂规模性减产发生，基本面逐步趋弱，另外海外宏观面的不确定性担忧仍存，这都对铝价有一定施压。而近期氧化铝价格涨势放缓，成本支撑预期减弱。短期铝价或呈震荡筑底走势，关注后期冶炼厂运行变化。