上一交易日，沪铝主力合约收于20420元/吨，涨幅0.42%；氧化铝主力合约收于5291元/吨，涨幅1.79%。受原料问题和空气质量影响，氧化铝产量增长缓慢，且难有进口补充。高企的生产成本和环保政策使得电解铝冶炼企业出现减产行动，同时有新投产能释放增量，电解铝产量或小幅增长，进口量或环比有降。传统消费淡季到来，叠加出口退税政策全面取消，将对冲刺激政策的效果，加工企业多出现季节性走弱。上周，电解铝社会库存增加2.7万吨，铝棒库存下降5500吨。原料供应环比改善、电解铝企业出现减产等情况牵制氧化铝价格走高，但现货价格仍较坚挺，氧化铝期价维持高位运行。电解铝出现累库迹象，但减产行为或放缓累库节奏，且成本支撑仍有效，暂以震荡调整看待。
观点：震荡调整。