核心观点：11月制造业PMI再度回升，铝价下探成本支撑
主要逻辑：
（1）中国11月官方制造业PMI为50.3，连续三个月扩张，非制造业商务活动指数为50.0%，比上月下降0.2个百分点。
（2）据法新社报道，美国当选总统特朗普30日威胁表示，如果金砖国家削弱美元，他将对金砖国家征收100%的关税。
（3）11月29日，铝期货仓单108100吨，较前一日减少1649吨；LME铝库存695975吨，日环比减少2500吨。
（4）11月29日，华东地区现货报升水20，环比-10；中原地区现货报贴水80，环比-20；华南地区贴水10，环比+15。
（5）LME铝涨0.35%报2599.0美元/吨。宏观方面，国内制造业PMI连续三个月回升且处在荣枯线以上，虽然有部分抢出口的因素，但消费政策也在支撑内需回暖。供需方面，铝土矿供应变化不大，北方晋豫地区仍未有进一步复产消息，矿石港口库存低位继续下探。氧化铝现货涨势较前期进一步放缓，大部分地区现货报价日环比持平。电解铝方面，目前铝价已经跌破部分高成本铝厂的现金成本线，铝厂存在20-30万吨的减产预期；新疆地区铁路发运已持续好转，华东和中原地区集中到货后货源较为宽松，上周铝锭库存环比积累1.4万吨，主要消费地现货升水延续走低。总体看，随着新疆发运好转，现货支撑边际转弱，铝价下方则受铝厂成本支撑。短期多空交织影响下，铝价维持震荡，铝价下方支撑20300/20000，上方压力20600。
市场研判：短期铝价维持震荡，铝价下方支撑20300/20000，上方压力20600。