氧化铝
隔夜氧化铝主力合约反弹，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。宏观方面，中办、国办：印发《有效降低全社会物流成本行动方案》。到2027年社会物流总费用与国内生产总值的比率力争降至13.5%左右。加强电动汽车、锂电池、光伏产品“新三样”出口的国内港口仓储设施建设。鼓励发展与平台经济、低空经济、无人驾驶等相结合的物流新模式。基本面上，氧化铝供给端，国内铝土矿复产速率偏缓，加之几内亚铝土矿供应扰动的消息频发，国内铝土矿供应以及氧化铝产能带来限制。需求端，电解铝厂运行产能小幅增长，加之年末有部分备库需求，令氧化铝供应有小幅缺口，氧化铝现货报价维持偏强运行。操作建议，轻仓逢高抛空交易，注意控制节奏及交易风险。
沪铝
隔夜沪铝主力合约反弹，持仓量减少，现货贴水，基差走弱。国际方面，美国三季度实际GDP年化季环比修正值为2.8%，持平预期和初值。消费者支出在三季度增长3.5%，略低于预期和初值的3.7%，但仍是今年以来的最高增幅。国内方面，国家统计局发布数据显示，10月份规模以上工业企业利润同比下降10%，降幅较9月份大幅收窄17.1个百分点，41个工业大类行业中，27个行业盈利较上月好转。基本面上，电解铝供给方面，铝厂运行产能及开工率较为可观，但由于原材料氧化铝的高报价，令铝厂运行成本高企，市场对后续产能运行的持续性引发担忧。需求方面，由于下游铝材出口退税政策的改变，在短期的抢出口需求刺激下需求有所回升，国内铝锭社会库存小幅去库。随着政策节点的临近，短暂需求提振的效用将逐步走弱，电解铝去库放缓和高成本问题仍将制约铝价运行走势，加之消费逐渐由旺季向淡季过度，铝价或有一定压力。期权方面，购沽比为0.64，环比+0.0431，期权市场情绪偏空，隐含波动率下降。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。