核心观点：现货升水延续走低，铝价偏弱震荡
主要逻辑：
（1）美国10月PCE物价指数同比上涨2.3%，与预期的2.3%持平，9月前值为上涨2.1%。
（2）美国三季度实际GDP年化季环比修正值为2.8%，持平预期和初值。三季度核心个人消费支出（PCE）物价指数年化季环比修正值2.1%，低于预期和初值2.2%。
（3）美国10月耐用品订单环比初值0.2%，预期0.5%，9月前值为-0.7%。
（4）11月27日，铝期货仓单111617吨，较前一日减少1075吨；LME铝库存700975吨，日环比减少2500吨。
（5）11月27日，华东地区现货报升水50，环比-10；中原地区现货报贴水90，环比-40；华南地区贴水25，环比-10。
（6）LME铝跌0.27%报2602.0美元/吨。宏观方面，美国10月PCE物价指数符合预期，三季度核心PCE物价指数下修，10月耐用品订单环比低于预期。供需方面，国产铝土矿供应仍然偏紧，贵州清镇地区停产露天矿预期11月下旬复产；10月铝土矿进口环比提升，但从几内亚进口的绝对量仍未恢复到雨季前水平。氧化铝现货供需保持偏紧，仅广西、贵州等部分地区现货提涨5-10元/吨，山西、河南地区现货环比持平，整体现货涨势较前期进一步放缓。电解铝方面，新疆地区铁路发运已持续好转，华东和中原地区集中到货后货源较为宽松，库存或继续转向积累，主要消费地现货升水延续走低。总体看，随着新疆发运好转，现货与低库存支撑边际转弱，下方关注铝厂成本对铝价的支撑。
市场研判：短期围绕20600一线震荡，下方支撑20300，上方压力20800。
杨朝舜
从业资格：F03100469
投资咨询：Z0021117
投资咨询业务资格：证监许可【2012】35号
（本报告蕴含信息均来自于公开资料，我公司对报告中的信息、数据及观点的准确性、可靠性、完整性及时效性不作任何保证，不构成任何投资咨询建议，据此入市，风险自担，与本公司和作者无关。）