观点梳理：昨日沪铜高开走低，主力合约收73760元/吨，收涨0.03%。最近美元指数并未继续上行，目前徘徊在106关口之上，并未进一步施压金属走势。国内方面，此前公布的国内销售和部分地产数据出现回暖，不过出口退税政策出现调整，但由于铜出口相对有限，铜价并未受到明显压制。基本面，铜精矿方面，国内TC保持低位偏弱报价，表明铜精矿仍然紧张，但四季度粗铜检修力度较大，预计11月国内电解铜产量受到检修增加的影响将进一步下滑，12月后产量将再次回升，或缓解部分焦虑，市场关注长单谈判。Mysteel数据显示，11月18日国内市场电解铜现货库15.93万吨，较11日降2.60万吨，较14日降0.43万吨，整体库存延续去化局势。需求方面，铜价出现快速回落，升贴水表现来看略显坚挺，表明此时下游并无恐慌态势，反而从社会库存表现来看，存在顺势补库的动作。中国财政部、税务总局公布称，取消铝材、铜材以及化学改性的动、植物或微生物油、脂等产品出口退税，自2024年12月1日开始执行。短期内削弱部分铜材相关出口企业利润，但短期政策实施可能会导致铜材在12月初之前加速出口，11月需求依然存在支撑；政策执行后，一定程度加大国内供应但压力相对可控（2023年中国出口未锻轧铜及铜材91.6万吨，仅占同期国内铜材产量约4%），可能会进一步推动内外比价回落；铜材出口或受到一定影响，但并不意味着铜需求会出现明显回落，可能会推动国内初级加工出口逐渐转向成品出口，后续需关注其他产品的出口情况。国内预期暂时处在空窗阶段，强美元继续施压铜价，连续一周打压市场，铜价已跌破前期震荡平台，随着宏观悲观情绪的逐步释放，沪铜73000一线存支撑，关注相关交易情绪是否出现退潮，若海外宏观风险事件逐步消褪，铜价关注焦点将逐渐回到国内稳增长层面，铜价企稳反弹可期，但价格高点或从受制于淡季预期转为抢出口后的需求阶段性下滑预期。