周末现货集中到货,盘面小幅回落。电解铝主力12合约周一减仓回落,开盘价21490,收盘价21390。产业方面,短期国内铝土矿供给维持偏紧,氧化铝现货价格稳步抬升,对电解铝成本存在支撑;供给方面,国内电解铝在产产能处于历史同期高位,进口持续处于亏损状态,近期广西地区炼厂因亏损出现减产,预计影响产能10万吨;需求方面,下游加工业周度开工率环比继续回落,主要是因为随着旺季落幕,淡季逐渐深入,现货近期随盘面上涨,压制下游提货积极性,导致半数企业开工率出现下跌,短期来看,考虑到各地环保管控的持续压力、淡季订单的萎缩以及高铝价的限制,后续铝下游开工率缓慢下行为主;社库方面,最新社库58.2万吨,较上周四累库1.5万吨,社库回落至60万吨以下,处于近三年同期相对低位,周末现货集中到货,社库小幅反弹,现货升水小幅收敛。短期来看,尽管铝产业下游需求仍显不足,但成本端的强支撑,社库快速去化至近三年同期中低水平,以及国内宏观预期较强,预计沪铝下方空间有限,关注20800-21100附近支撑,建议逢低布局中长期多单。