行情回顾：
本周沪铝主力2412合约周五下午收于20795元/吨，周环比涨0.17%。 本周沪铝整体呈震荡走势： 氧化铝后市供给预期改善，但现货仍紧，月间继续呈Back结构；淡旺季切换，铝需求放缓，但电解铝周产量增幅有限，供需均放缓，周内沪铝震荡为主。
运行逻辑：
宏观，美国9月核心PCE同比涨2.7%，预期2.6%; 8、9月非农就业共下修11.2万人，因飓风和罢工，10月非农骤降至1.2万人，远低预期；美降息预期反复。国内PMI好转，楼市现拐点。供给，几内亚雨季结束，氧化铝生产利润可观，后续供给紧张有缓解预期，但现货仍紧。电解铝周产量增幅放缓，截至10月31日国内电解铝周产量83.34万吨，环比增0.02万吨。 需求，部分地区环保管控，加之淡旺季切换，本周铝材整体开I率周环比降0.6个百分点。库存，本周国内电解铝和铝棒现货库存周内均去库； LME铝仍呈去库趋势。
推荐策略：
下周美大选、美联储议息、国内常委会，宏观扰动将加剧；淡旺季切换，铝材开工率开始下滑，电解铝产量增幅有限，供需均放缓；供需短期驱动有限，宏观不确定性加大，下周观望为宜。
利多：美国9月核心PCE物价指数同比涨2.7%，预期2.6%，前值2.7%; 8、9月非农就业人数共下修11.2万人，因飓风和罢工影响，10月非农骤降至1.2万人，远低预期；美联储降息预期反复。国内向好，统计局10月制造业PMI为50.1,前值49.8，预期49.5; 非制造业PMI为50.2,前值50。楼市现拐点，10月商品房成交同比环比均增。
利空：部分地区环保管控，加之淡旺季切换，本周铝材整体开工率周环比降0.6个百分点，其中：部分北方地区铝型材被要求环保减产，加之光伏型材加工费不佳，铝型材开工率环比降1.5个百分点；环保检查，且淡旺李切换，铝板带开工率周环比降2个百分点；铝箔、铝线缆、原生铝合金开工率暂持稳。
利多：截至11月1日进口铝土矿港口发运224.36万吨，周环比增38.26万吨。 几内亚雨季结束，氧化铝生产利润可观，后续供给紧张有缓解预期，但现货仍紧，截至11月1日国内氧化铝周产量161.1万吨，环比减5.3万吨。电解铝产能利用率提升空间有限，周产量增幅放缓，截至10月31 日国内电解铝周产量83.34万吨，周环比增0.02万吨。
利多：本周国内电解铝和铝棒现货库存周内均去库； LME铝仍呈去库趋势。据Mysteel, 周四电解铝现货库存61万吨，较周一-减1.3万吨，较上周四减0.8万吨；周四铝棒现货库存12.7万吨，较周一减0.2万吨，较上周四增0.2万吨。
周五LME铝期货库存736200吨，周环比减12500吨。
利多：铝锭现货市场到货偏少，下游刚需采购，铝锭社库再减，现货升贴水周环比有所走强，周五升贴水40元/吨。
周五沪铝12-01月差收于0元/吨，周环比走强。本周LME铝0-3M贴水有所缩窄，周五贴水29.73美元/吨。
中性：本周动力煤现货、冰晶石价格持稳，预焙阳极小幅走弱，但氧化铝、氟化铝价格走强，电解铝冶炼成本继续增加；电解铝现货价格变动有限，震荡为主；本周电解铝冶炼利润继续缩窄。
现货到货偏少，下游刚需采购，铝锭社库再减，现货升贴水周环比有所走强
本周LME铝0-3M贴水有所缩窄
截至11月1日进口铝土矿港口发运224.36万吨，周环比增38.26万吨
现货仍紧，截至11月1日国内氧化铝周产量161.1万吨，环比减5.3万吨
氧化铝进口继续倒挂但幅度缩窄
本周电解铝冶炼利润继续缩窄
截至10月31日国内电解铝周产量83.34万吨，周环比增0. 02万吨
海外电解铝现货维持高升水，内外倒挂难有改善
本周国内电解铝现货库存周内去库
本周LME铝继续呈去库趋势
本周铝棒加工费变动有限
本周国内铝棒现货库存周内去库
部分地区环保管控，加之淡旺季切换，本周铝材整体开工率环比降0.6个百分点
本周铝板带开工率周环比降2个百分点
楼市现拐点，10月商品房成交同比环比均增
电网投资增速亮眼；补贴促销，10月新能源汽车销售热度延续
需求不及预期、库存偏高，光伏组件11月排产预计小幅下调
11月家用空调排产1519.2万台，较去年实绩增41.6%