上周美国10月非农数据意外骤降至1.2万人，美联储11月降息25个基点的概率从此前的93.1%升至99.7%，同时衰退预期走高。国内10月制造业PMI回升荣枯线上方，期待未来政策继续兑现。基本面，供应端贵州、新疆的复产和新投继续进行，不过进展比较缓慢。西北发运缓解对铝锭到货助益有限，铝锭入库依旧偏少，现货货源有限，现货升水缓慢走高。消费端，铝加工企业开工率整体稳中小幅走低，有个别板块仍有韧性。成本端氧化铝期货远端有压力，但近端及现货仍然强势保持上涨态势。社会库存周内继续去库，较上周减少3.3吨至59.7万吨。
整体，宏观面美国大选及国内人大会议不确定性和期待较高，预计本周宏观情绪影响波动较大。基本面，供应端产能缓增但现货到货有限，社会库存仍维持较大去库，消费偏稳，供需两端矛盾并不突出，成本端氧化铝现货强势难改，铝基本面尚可。本周铝价宏观主导，看好铝价宽幅震荡。
本周沪期铝主体运行区间20500-21100元/吨，伦铝主体运行区间2560-2690美元/吨。
策略建议：滚动低多
风险因素：美国大选、消费不及预期