观点梳理：今日沪铝主力合约低开走低，收于70760元/吨，收跌1.35%。宏观面，美国制造业陷萎缩区间，拖累美元指数回落提振金属，欧元区制造业疲软商业活动放缓经济下行风险增加，欧央行或寻求年底再次降息，目前市场关注焦点，一是美国大选，二是国内稳增长，宏观事件的不确定性也带来价格摇摆，但相对来看短期国内稳增长政策出台和落地仍有期待下，国内宏观情绪无太利空。供应方面，云南地区秋冬季减产的可能性降至极低，目前电解铝运行产能开始增加，西北、西南及华北地区电解铝产能增量稳步启动。需求方面，旺季阶段铝需求表现较好，不过，北方天气污染或对需求产生一定影响，据Mysteel表示，河南山东部分地区发布重污染橙色预警，目前对铝加工厂开工率影响仍相对有限，企业关注后续预警级别变化，或对企业原料备货心态有一定影响。节后铝产品发运不畅，铝锭出库表现持续回暖，社库持续回落，为铝价提供一定支撑，据Mysteel统计显示，截止10月24日，中国主要市场电解铝库存为61.8万吨，较本周一库存减少0.9万吨，较上周四库存减少2.4万吨。近期西北铁路运力逐步恢复，同时企业积极增加汽车运输，预计后续铝锭到货边际有一定增量。当前消费总体仍有不俗表现，虽然部分终端市场订单趋缓，但在新能源汽车高速增长以及出口强劲带动下，消费总体仍有增加。供给端暂以稳为主，近期投放的产能后期将有一定产量贡献。近期西北运力紧张致使到货减少，显性库存继续去化，而氧化铝价格上涨不止推升电解铝成本，也给予铝价强支撑，短期铝价维持高位，21000附近存在明显压力，关注宏观情绪的变化。