观点梳理：今日沪铝主力合约高开震荡，收于20875元/吨，收涨0.43%。宏观面，公布的美国经济数据整体存在韧性，且隔夜美联储官员讲话整体谨慎，美元指数和美债收益率上行，抑制有色板块走势。国内方面，央行下调LPR利率呼应一揽子增量政策以实现全面稳增长。供应方面，云南地区秋冬季减产的可能性降至极低，目前电解铝运行产能开始增加，西北、西南及华北地区电解铝产能增量稳步启动。需求方面，市场对后期贸易摩擦的担忧而提前抢出口，在关税落地前争取进口报关，表需大幅上行，社会库存去化，尤其是板带箔、线缆等需求表现较好。节后铝价反弹抑制下游采购，但需警惕环保预警及订单回落拖累开工下行。铝产品发运不畅，入库受阻对库存变动有一定影响，节后铝锭社库持续去化，Mysteel表示，近期西北铁路运力逐步完全恢复，同时企业积极增加汽车运输，预计后续铝锭到货边际有一定增量。当前消费总体仍有不俗表现，虽然部分终端市场订单趋缓，但在新能源汽车高速增长以及出口强劲带动下，消费总体仍有增加。供给端暂以稳为主，近期投放的产能后期将有一定产量贡献。近期西北运力紧张致使到货减少，显性库存继续去化，另外原材料氧化铝价格持续大涨推升成本，均对铝价提供驱动，铝价维持高位震荡，关注前高21000压力。