观点梳理：昨日沪铜小幅震荡，主力合约收77200元/吨，收跌0.27%。宏观面，公布的美国经济数据整体存在韧性，且隔夜美联储官员讲话整体谨慎，美元指数和美债收益率上行，抑制有色板块走势，沪铜偏弱震荡。国内方面，央行下调LPR利率呼应一揽子增量政策以实现全面稳增长。基本面，矿端扰动减弱，TC低位小幅回升，中国9月精炼铜（电解铜）产量为113.8万吨，同比增长0.4%。虽然9月部分冶炼厂因原料紧张、利润不多而主动减产，加之少数检修冶炼企业检修影响产量，但前期检修的冶炼厂恢复正常生产，产量整体持稳变动不大，10月份机构预计产量有下降的可能。上周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为78.89%，如期环比上升18.46%，较预期值高1.54%。铜价重心走低，但下游消费回升并不明显，仅在周尾两天铜价明显下滑时有一定好转，但整体发货量仍不及预期及上月水平，本周整体消费仍然缺乏终端支撑，有精铜杆企业表示部分江浙地区基建方面开工减少，仅汽车线方面订单较好。因有大型企业进入检修期，预计本周（10.18-10.24）开工下滑至76.28%。截至10月21日周一，SMM全国主流地区铜库存对比上周四下降0.98万吨至21.94万吨，节后库存终于出现下降。但总库存较去年同期的8.43万吨高13.51万吨。最近美国经济数据存在韧性，且美联储官员态度谨慎，美元指数继续走高，沪铜走势承压，铜市供应有下降预期，不过下游需求也仍待观察，期价仍在震荡，76000附近存较强支撑。