10月22日隔夜沪铝主力2412收盘报20915涨130，LME铝收盘报2637涨41.5；现货方面，佛山市场看涨基差，挺价意愿强烈，报价均价至升水10，无锡市场到货依旧不足，保持挺价出货，基差走强，报价均价至升水10。
宏观方面，统计局公布三季度经济数据，3季度GDP同比增长4.6%，低于2季度的4.7%，但超出市场预期的4.5%，9月经济出现边际好转。LPR长短期迎来大幅下调25个基点，年内第三次调降。
库存方面，库存持续去化，根据SMM数据显示，10月21日周一国内主要现货市场铝锭社会库存报63.8万吨，较17日周四减少1万吨；同期钢联铝棒社会库存报13.1万吨，较17日减少0.85万吨。
供应方面，开工产能再度回升。新疆农六师准东55万吨项目10月初通电投产，项目全部置换后新增20万吨，安顺中泰鑫博9月中旬启动13.3万吨复产；云南电解铝年底不再限电；六盘水双元铝业有望近期启动。
铝逻辑及策略建议：氧化铝带来的成本支撑强劲，宏观面和基本面表现稳中向好，但强度有限，预计铝价维持高位震荡，建议短期适当区间操作。
氧化铝方面，22日隔夜氧化铝主力2412收盘报4912跌21，山西三网均价报4792涨52，现货仍处于补涨阶段，成交价格升水盘面，出口氧化铝增加加剧紧张局面。
供需方面，需求端除产能投产复产带动下，加上铝厂库存偏低，冬储补货需求较高。供应端上，产能主要受检修等因素扰动，影响相对有限，秋冬季环保压力上升。新增产能上，华昇二期200万吨有望本月底开始投料，预计明年一季度实现两条线达产目标；魏桥400万吨搬迁项目已启动100万吨投料，预计月底有望出产品，预计年底启动两条线共计200万吨。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至10月18日本周五，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8840万吨，开工率85%，较上周下降45万吨，保持近几月以来高位运行。
库存方面，继续保持下降趋势，大量仓单库存到期注销。阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周四（10月17日）全国氧化铝库存量319.6万吨较上周降4.7万吨。10月22日周二，上期所氧化铝交割仓库约6.45万吨，较一交易日增加约0.09万吨。
氧化铝逻辑及策略：低仓单、低库存，铝厂近期投产和补库需求较高，供应硬短缺，秋冬季环保压力上升，预计氧化铝维持强劲走势，建议逢低适当做多。