【个人观点】铝：观望，关注回调企稳后多头机会。氧化铝：观望或适时正套。
【宏观及政策消息】
据海关总署最新数据显示，2024年9月份国内原铝进口总量13.71万吨，同比下降31.72%,环比下降16.02%，9月份国内原铝出口总量1.15万吨，同比增加62.70%，环比下降23.01%，9月份原铝净进口总量12.56万吨，同比下降35.16%，环比下降15.32%。
据海关总署统计，2024年9月中国铝土矿进口1155万吨，同比增加15.9%，环比下降25.68。2024年1-9月铝土矿进口总量11939万吨，同比增加12.1%。从几内亚进口669.26万吨，环比下降39.18%，同比下降1.17%。
阿拉丁调研了解，山东地区近期成交3万吨氧化铝并集港出口成交价格相对网站报价升水200元以上，具体流向和细节不详。
央行：开展证券、基金、保险公司互换便利首次操作 操作金额500亿元。
10月LPR报价：1年期和5年期以上利率均下调25BP。
【市场动态】
铝：
期货端，10月21日，沪铝2412高开高走，报收于20940（+300）元/吨，较前一交易日涨1.45%，沪铝加权成交量28万手（+29329手），持仓量46.4万手（+23919）。
现货端，10月21日，佛山均价20590（+290）元/吨，畏高情绪增加，成交转弱；华东均价20790（+290）元/吨，流通偏紧，成交尚可；中原均价20820（+310）元/吨。铝棒加工费下调，刚需采购。
库存：Wind数据，10月21日铝锭社库63.7万吨，较10月17日下降0.9万吨。10月21日铝棒社库11.03万吨，较10月17日下降2.21万吨。
观点逻辑：云南铝厂限产概率较低，电解铝运行产能仍将继续提升。铝下游开工率略有上升，利好政策增多，而传统淡季临近，下游表现待政策发力情况。铝锭库存持续去化，铝棒库存大幅下降。宏观政策整体偏宽松，中国降息，基本面驱动不足，宏观影响节奏，短期上涨时间和空间较大，建议短期观望，等待回调后低多机会。
氧化铝：
期货端，10月21日，氧化铝2411高开高走，报收于4971（+160）元/吨，较前一交易日涨3.33%，氧化铝加权成交量92.5万手（-35.8万手），持仓量38.7万手（+58516），2411合约亦大幅增仓，有逼仓嫌疑。
现货端，10月21日，氧化铝现货价格继续普涨，山东、河南、山西、广西、贵州、新疆氧化铝均价分别为4665元/吨、4675元/吨、4740元/吨、4615元/吨、4600元/吨、5090元/吨，价格分别上涨50元/吨、30元/吨、40元/吨、40元/吨、50元/吨、40元/吨，受限于国产矿复产缓慢，加之四季度云南或不再限产，几内亚消息扰动，氧化铝现货供应略紧，下游冬储备货意愿积极，海外价格持续上扬，国内价格持续上涨。
观点逻辑：晋豫地区国产矿复产受限，国内外氧化铝价格持续大涨，进口倒挂，推升出口意愿；而环保问题逐步增多，对氧化铝企业生产连续性造成扰动的概率增加。四季度电解铝产能或将继续提升，提振氧化铝需求，铝厂对氧化铝提前冬储，加剧现货紧张程度。库存低位，供弱需增，短期内改善可能性较低，近月偏强运行，待近远月价差收窄可适当正套。建议观望或正套。
【风险点】政策变动，挤仓，枯水期限产超预期，铝土矿供应大幅短缺，宏观环境重大变化
【注意事项】以上内容仅供参考，不构成投资建议