观点梳理：今日沪铜冲高回落，主力合约收77570元/吨，收涨0.38%。宏观面，美国9月通胀下行进程受阻，结合近期偏强的就业市场表现，市场继续下调美联储11月降息预期幅度，少数决策者对11月可能不降息持开放态度，认为美联储有能力保持耐心，但需海外降息预期回落甚至不降息的风险点。国内多家商业银行宣布下调存量房贷利率将缓解居民端资产负债表压力，10.12日发布会上财政态度和表述偏积极，国内财政四支箭齐发但尚未公布工具规模，预计短期刺激政策预期将对铜价形成支撑。基本面，据SMM统计，9月国内精铜产量100.4万吨，环比减少0.9万吨，同比减少0.76%，1-9月产量896.4万吨，同比增加47.6万吨，增幅5.6%。9月产量低于预期主因华中大型炼厂事故造成长时间停产，另冷料紧张导致部分炼厂开工率下降，预计10月产量99.4万吨，原因是检修规模扩大到100万吨，且精矿和冷料紧张导致前期开工的新产能降低开工率。预计11月检修规模继续扩大，精铜产量环比继续减少。截至10月14日，SMM全国主流地区铜库存对比上周四上升1.69万吨至22.05万吨,节后库存持续上升，沪铜持仓减少，资金流出，暗示下游对高位不认可，压力较明显。短期国内刺激政策提振市场情绪，沪铜或在76000上方震荡，但一旦政策陆续落地或消化，铜价回归基本面，且海外宏观存在不确定性，铜价或有回调压力。