观点梳理：今日沪铜震荡走低，主力合约收77310元/吨，收跌1.9%。美国非农数据好于预期，降息预期减弱，软着陆预期增加；假期前夕国内政策面利好目不暇接，市场信心明显回升，国内期市股市多头情绪较浓，不过今日重磅会议传递的利好不及预期，市场情绪有所降温，沪铜日内不断走弱。供本面，铜精矿供应持续紧张，冷料供应也难见宽松，原料问题继续影响电解铜产出，新扩建及复产项目的产能释放速度也受到影响，冶炼企业将再度开启密集检修，电解铜产量易降难增，但考虑到部分规模型冶炼企业有年底冲量计划，预计电解铜产量降幅有限，月度产量维持在百万吨附近。消费方面，传统旺季叠加政策端刺激，需求有望温和增长，截至10月8日，SMM全国主流地区铜库存对比节前增加3.34万吨至19.89万吨，原因是国庆期间部分下游企业放假几天消费量下滑。宏观政策的刺激作用逐步被盘面消化，后续重点关注国内实际消费表现。