核心逻辑
氧化铝：在【3800-4100】区间内高位震荡 供应端，海外铝土矿供应仍维持偏紧状态；国内铝土矿山复产进度缓慢，供应端持续处于偏紧状态。现货端，目前现货维持紧缺状态，各地价格继续缓慢上抬。需求端，西南地区电解铝复产顺利，电解铝产能高位运行，下游需求处于高位。现货偏紧支撑价格，预计下周延续高位震荡，后续市场或逐渐转向供需转松交易。
电解铝：【19000-20000】区间震荡运行 供应端，云南地区复产完成，供应维持高位。消费端，型材、板带等板块开工率持续回升，后续在旺季提振下，下游需求或持续回暖。虽然目前铝棒开工处于低位，但铝棒库存表现较弱；铝锭库存虽有去库表现，但幅度较小，库存拐点仍未出现。目前来看，虽然下游开工持续回暖，但铝锭和铝棒库存去化受阻，消费仍待增长，预计下周铝价维持【19000-20000】区间震荡运行。
风险与关注：铝土矿进口情况；国内矿山复产进度；国内终端需求情况；电解铝库存情况
盘面表现回顾
本周伦铝偏强运行，本周环比上周涨幅2.47%。沪铝偏强震荡，环比上周涨幅1.6%。
沪铝偏强震荡，环比上周涨幅1.6%；氧化铝亦偏强运行，环比上周涨幅1.69%。
铝产业重点数据追踪
供应扰动持续，各地矿石价格高企
原料偏紧问题为缓解，本周各地铝土矿价格与上周持平，维持较高的水平；我国铝土矿到港量以及全球铝土矿出港量维持偏低水平，原料供应紧缺问题仍未缓解。
现货短缺未缓解，氧化铝价格持续拉涨
现货紧缺状态仍未缓解，本周各地氧化铝价格继续拉涨，其中，山东氧化铝价格环比上涨30元/吨，河南上涨40元/吨，山西上涨30元/吨，广西上涨35元/吨，贵州上涨60元/吨。本周氧化铝进口盈亏亏损状态扩大至680元/吨左右，后续氧化铝进口量或维持低位。
各地氧化铝开工增减不一
本周氧化铝厂工率回升为主，其中广西地区开工上涨至95.15%，河南地区开工维持63.29%，山东开工下跌至89.33%，山西开工维持77.92%。
电解铝进口窗口维持关闭状态
本周电解铝沪伦比值环比下降，进口盈亏亏损状态扩大至1680元/吨左右，进口窗口保持关闭状态，进口量或维持低位。
生产成本继续上行，利润亦在扩大
本周氧化铝成本继续环比上涨，电力成本持稳，因此电解铝生产总成本较上周小幅上涨，成本上涨至17664.4元/吨，生产利润上涨至2165.56元/吨左右。
下游各版块开工持续小幅回升
本周铝下游平均开工率较上周小幅上涨。其中铝型材开工回升至52.5%，但依旧处于低位；板带开工小幅上涨至72.8%；线缆开工小幅回升至71%；铝箔开工小幅上升75.9%。铝下游整体消费连续两周小幅回暖，后续在旺季提振下，开工或持续上涨。
现货换月报价，各地升贴水下行
本周铝价反弹，叠加换月报价，各地升贴水大幅下跌。其中华东地区现货升贴水下跌至-60元/吨；华南地区升贴水下跌至-170元/吨，华中地区升贴水下跌至-195元/吨。
社会库存虽有去库表现，但幅度较小
本周电解铝社会库存小幅下降至74.3万吨，较上周四减少2.5万吨，较本周一减少0.5万吨。目前库存水平仍处于近6年同期中等水平，旺季或带动库存持续去库。
铝棒库存表现维持弱势，拐点迟迟未到
铝棒企业开工维持低位，本周铝棒库存累库，目前库存为12.13万吨，较上周四增加0.89万吨。
库存持续去化给予伦铝支撑
LME库存本周延续去库节奏，环比减少7850吨，注销仓单环比下跌。相较于往年，LME目前库存水平处于近6年同期中等偏低位置且延续下行趋势，持续去库给予伦铝一定支撑。