增量信息：
美国9月标普全球制造业PMI初值录得47，不及预期的48.5，为15个月以来新低，且连续第三个月萎缩。美国9月标普全球服务业PMI初值录得55.4，略超预期，但显示增长放缓
核心影响因素：
1、基本面（电解铝）：下游进入淡旺季转换，本周库存持续去库（环比上周减少4.1W吨，目前71.6W吨），观察后期去库持续情况作为观察下游消费一个点。供给端运行产能基本接近在产天花板，9月初运行产能为4348万吨/年，环比增加12W万吨，增加在内蒙和河南，预计后期增加幅度极小。中游铝加工企业开工63.5%（周度增加0%，低于23年数据1.2%），电解铝利润端（山东、内蒙、新疆等利润优势区域利润维持在4000元/吨附近）。
短期基本面高频数据窄幅波动，按现有数据估算预期年内无较大矛盾点，边际角度看沪铝四季度需求呈现边际微好转预期（数据来源于SMM、钢联，作者整理）
2、 铝土矿-氧化铝：国内北部产区未见复产。海外几内亚地区进入雨季，9月国内到港量持续下降， 成为利好氧化铝的阶段性点。（数据来源SMM）
3、宏观政策（数据）：8月已经公布的国内月度经济数据工业增加值、固定投资、房地产投资继续下滑，但LPR保持稳定。上周美联储宣布降低50个基点，市场博弈点在市预防式和“应对衰退”型降息间博弈，等待后续政策验证，但晚盘炒作此逻辑点暂且结束，美降息后国内部分投资者预期汇率压力降低带动国内货币政策空间成为周四周五的关注热点，但从LPR上看，定力十足。
4、交易层面：关注11合约后续走向，若出现明显减仓，预计此轮下跌调整的结束。
展望行情：上周沪铝价格因外盘影响，以及美联储降息后市场认为国内汇率承压降低给国内货币政策打开空间，可见国内金属本周表现偏强。但9月LPR保持稳定，以及国内内需复苏偏缓和美联储降息落地宏观上都给国内金属下周偏空的定价。结合目前沪铝基本面预期无明显矛盾点，沪铝价格或将出现回调，价格预期调整至19200-19400之间，关注此部分支撑价格区间。