12日隔夜沪铝主力2410收盘报19745涨160，LME铝收盘报2414涨34.5，现货方面，12日SMM华东现货铝锭报19590涨250升水10持平；现货方面，佛山市场铝价大涨，出货增加，报价均价至贴水20，无锡市场库存去化，持货商缓出，报价贴水10至均价。
宏观方面，欧洲央行于9月12日公布了其最新的货币政策决议，宣布将存款利率下调25个基点至3.50%，这是欧洲央行今年内的第二次降息。美国劳工统计局发布的8月生产者价格指数（PPI）环比上涨0.2%，符合市场预期，通胀压力缓和。
供应方面，开工产能平稳，后期仍有不小增量，生态环境部表示：钢铁、水泥、电解铝等重点排放行业将纳入全国碳市场。截止至9月8日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4367.85万吨，较上周同期持平。
库存方面，铝锭库存大幅去化。9月12日周四，SMM统计国内主要消费地铝锭库存74.8万吨，较9月9日周一下降2万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存12.7万吨，较9月9日周一增加0.05万吨。
进出口方面，7月铝材出口下降。海关总署最新数据显示，2024年7月，中国出口未锻轧铝及铝材58.7万吨（环比减少2.3万吨）；1-7月累计出口375.8万吨，同比增长14.1%。7月中国进口未锻轧铝及铝材26万吨（环比增加2万吨），同比增长11.1%；1-7月累计进口230万吨，同比增长60.6%，其中进口原铝约13万吨，环比微增。
铝逻辑及策略建议：美通胀压力缓解，市场情绪回暖；基本面上库存持续去化，幅度较大，现货升水坚挺，9月旺季需求改善显著，预计铝价进入反弹趋势，建议适当逢低做多。
氧化铝方面，11日隔夜主力AO2411报3967涨85，山西三网均价报3990涨10，山东三网均价报3953涨10。
供需方面，供需整体平稳，供应依旧处于偏紧状态，后期电解铝增量预期较为明显，氧化铝增量延后。据中泰期货了解，山东某厂搬迁计划今年10月投产200万吨，2025年5月400万吨全部投产；此外，信发山东氧化铝产能仍处于检修状态，山西和广西地区主要应用国产矿，提产空间有限；不过，印尼曼瓦帕氧化铝100万吨已启动试生产。根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至9月6日周五，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8725万吨（环比下降40万吨），较8月份平均产能8710万吨增加15万吨，开工率83.88%%。
进出口方面，根据海关总署数据显示，7月中国出口氧化铝15万吨（环比减少1万吨），同比增长9.6%；1-7月累计出口96万吨，同比增长37.4%；7月氧化铝进口量为7万吨，环比增加约3万吨。
库存方面，盘面升水，仓单注册量预期上升，整体库存水平偏低。阿拉丁（ALD）调研统计，截至9月5日周四，全国氧化铝库存量338.8万吨，较上周下降3.7万吨。9月11日周三，上期所氧化铝交割仓库约8.58万吨，较上一交易日增加0.03万吨，厂库持平：中铝中州厂库9000吨，中铝山东厂库增加4500吨。
氧化铝逻辑及策略：低仓单、低库存、现货高升水，氧化铝盘面价格支撑强劲，短期情绪有所回暖，预计氧化铝贴水幅度显著减弱，建议逢低（大贴水）布局11月合约多头；受情绪回暖提振，远期价格预期上升，也可适当卖10买01的反套头寸。