核心观点及策略
上周非农及美联储官员讲话模糊降息前景，美指盘中巨震，同时衰退预期亦如影随形，宏观整体谨慎。基本面供应端产能平稳，但近期铝水比例提升，预计9月份铝水比例将继续上行至73.06%，则铸锭量下降，社会库存供应增量压力减小。消费端铝加工企业开工继续小幅回升，现货市场成交好转，贴水收窄。周内铝锭社库减少1.7万至79.4万吨。
整体，降息预期及衰退预期此消彼长，宏观整体偏谨慎，给到铝价上方压力。基本面供应端铸锭减少，加上消费季节性淡季铝加工企业开工率已逐步抬升，社会库存见顶未来大概率进入去库周期，平衡预期偏好，基本面存支撑。因此铝价看好上有宏观压力，下有基本面支撑的区间震荡走势。操作上关注宏观情绪转向或者平息之后的区间底部做多机会。
本周沪期铝主体运行区间18900-20100元/吨，伦铝主体运行区间2300-2440美元/吨。
策略建议：观望后轻仓试多
风险因素：美国陷入衰退、消费不及预期