原料端，铝土矿短缺导致氧化铝现货仍维持偏紧状态，但云南地区电解铝复产完成，贵州某铝厂复产，电解铝端供应维持高位；消费端，型材开工小幅回升，但仍显拖累；线缆、板带和铝箔开工小幅回升，下游整体开工走强，后续或在政策提振下开启传统旺季；目 前铝棒开工处于低位，但铝棒库存有所累库，叠加本周社会库存表现较弱，消费仍未明显改善，库存拐点仍未出现。宏观面，市场加大对美联储9月降息50bp的押注，有色板块继续承压。虽然成本端有一定支撑，但受宏观压制，短期内铝价震荡偏弱。关注及风险：国内终端需求情况；电解铝库存情况。
供应端，几内亚正值雨季，铝土矿发运效率受影响；国内铝土矿山复产进度缓慢，供应端持续处于偏紧状态。目前现货维持紧缺状态，价格高企。需求端，西南地区电解铝复产顺利，贵州亦有铝厂复产，下游需求处于高位，不过后续增量十分有限。中期来看，几内亚雨季对我国进口影响将逐渐减弱，叠加国内复产预期，氧化铝近强远弱。市场或逐渐转向交易复产预期，海外宏观情绪亦有一定压制，但原料价格抬升以及现货偏紧给予氧化铝下方较强支撑，不宜过分悲观，短期内氧化铝以震荡为主，暂时观望。关注及风险：铝土矿进口情况；国内矿山复产进度。