观点梳理：上一交易日沪铜低开走低，主力合约收73610元/吨，收跌0.54%。美国 PEC 物价指数符合预期，市场对于美联储 9 月大幅降息预期回落，美元指数反弹，且上一交易日国内工业品普遍下跌，市场风险偏好不佳，有色走势也受到拖累。铜精矿方面，截至 8月30 日当周，Mysteel 标准干净铜精矿TC 周指数为6.2美元/干吨， 较上周跌 0.6，表明铜精矿市场仍存在紧张情绪，CSPT 小组将三季度现货采购 TC 指导价定在 30 美元/吨，但从目前看难达到效果。库存方面来看，截止8月30日全球铜显性库存较上月末统计增加 1.3 万吨至 71 万吨，其中 LME 库存增 加 8.165 万吨至 32.0925 万吨；Comex 库存增加 25397 吨至 4.0117万吨；国内精炼铜社会库存月度下降 7.21 万吨至 27.91 万吨，保税区库存下降1.98万吨至7.39万吨。LME8 月依然存在较大量增仓，给市场一定压力，但盘面来看利空减弱。上周从铜样本制杆企业周度开工率来看，精炼铜制杆周度开工率从 80.55%微降 至 79.26%，再生铜制杆从 19.57%降至 13.26%，随着铜价回升，下游新增订单受到抑制，采购需求减弱，部分再生铜杆企业复产受制于原材料紧张以及地方性政 策，开工率不升反降。8月中国制造业 PMI 低于预期，但央行买债行为及“转按揭、降存量房贷利率”等利好地产政策相关传闻对市场情绪形成一定改善。美国第二季度实际 GDP 同比修正值好于预期，在 9 月美联储降息落地之前，市场仍受益于降息交易和软着陆交易，关注本周五非农和就业数据表现。在9月联储降息落地之前或相对平稳，沪铜运行区间 73000-75000。