一、观点与策略
氧化铝：震荡运行，关注3900支撑
供应端，几内亚正值雨季，铝土矿发运效率受影响；国内铝土矿山复产进度缓慢；力拓旗下的两个氧化铝厂减产，供应端持续处于偏紧状态。现货端，目前现货维持紧缺状态，价格高企，预计将持续到9月。需求端，西南地区电解铝复产顺利，贵州亦有铝厂即将复产，下游需求处于高位。预计下周震荡运行，后续市场或逐渐转向供需转松交易。
电解铝：偏强震荡
供应端，云南地区复产完成，贵州某铝厂月底复产，供应维持高位；消费端，型材仍显拖累，板带淡季特征明显，下游整体开工无明显起色；目前铝棒开工处于低位，但本周铝棒开工有所回升，叠加本周社会库存去库，库存拐点或即将出现。宏观面，市场避险情绪缓和，叠加新西兰铝厂减产，伦铝涨幅明显。预计下周铝价维持偏强震荡态势，关注20000压力。
二、盘面回顾
本周伦铝持续上涨，本周环比上周涨幅5.28%。沪铝偏强运行，环比上周涨幅2.3%。
沪铝偏强运行，环比上周涨幅2.3%；氧化铝本周冲高回落，环比上周跌幅1.77%。
氧化铝维持近强远弱状态，但本周盘面交易或转向复产预期，因此10-11价差持续收窄，前期10-11正套止盈离场。
三、铝产业重点数据追踪
供应扰动持续，各地矿石价格高企
本周各地铝土矿价格无变化，各地价格维持较高的水平；我国铝土矿到港量以及全球铝土矿出港量维持偏低水平，后续铝土矿供应扰动或将持续。
原料短缺为解决，氧化铝现货价格高企
现货紧缺状态仍未缓解，本周各地氧化铝价格继续高企，其中，山西氧化铝价格环比上涨10元/吨，澳洲氧化铝继续上涨，环比上周上涨9美元/吨。本周氧化铝进口盈亏亏损状态扩大至610元/吨左右，后续氧化铝进口量或维持低位。
氧化铝开工率依旧维持较高水平
因生产利润较为可观，且维持高位，本周各地氧化铝仓开工率与上周持平，其中广西地区开工维持89.97%，河南地区开工维持70.63%，山东维持92.36%，山西维持80.32%。
电解铝进口窗口维持关闭状态
本周电解铝沪伦比值环比下降，进口盈亏亏损状态扩大至1750元/吨左右，进口窗口保持关闭状态，进口量或维持低位。
生产成本及利润继续上行
本周氧化铝成本环比上涨，电力成本持稳，冰晶石成本小幅下跌，因此电解铝生产成本较上周小幅上涨，成本上涨至17666.27元/吨，生产利润亦持续上升至2023.73元/吨左右。
型材仍显拖累，下游开工无明显起色
本周铝下游平均开工率较上周变化不大。其中铝型材开工维持51.2%，依旧处于低位；板带开工维持70.4%；线缆开工维持69%；铝箔开工维持74.7%。铝下游整体消费仍被型材拖累，其他板块开工相对稳定。
铝期价上涨，各地现货贴水扩大
本周铝价偏强震荡，因此各地贴水环比扩大。其中华东地区现货贴水扩大至80元/吨；华南地区贴水扩大至180元/吨，华中地区贴水维持160元/吨。
社会库存去库表现好转，拐点或将出现
本周电解铝社会库存下降至80万吨附近，较上周四减少2.01万吨，较本周一减少0.4万吨。目前库存水平仍处于近6年同期中等水平，库存拐点或将出现。
铝棒厂开工维持低位，铝棒库存延续去库
铝棒企业开工维持低位，本周铝棒库存继续延续去库态势，目前库存为11.07万吨，较上周四减少0.73万吨，较本周一减少0.48万吨。
库存持续去化给予伦铝支撑
LME库存本周延续去库节奏，环比减少14525吨，注销仓单环比下跌。相较于往年，LME目前库存水平处于近6年同期中等偏低位置且延续下行趋势，持续去库给予伦铝一定支撑。