沪铝
沪铝主力合约震荡走势，持仓量增加，现货升水，基差走弱。国际方面，美联储7月会议纪要显示，几位官员认为7月就已有理由降息；绝大多数官员认为9月降息是适宜的；通胀风险上行风险降低，就业下行风险有所增加。国内方面，两部门印发《能源重点领域大规模设备更新实施方案》的通知，目标到2027年，能源重点领域设备投资规模较2023年增长25%以上，输配电、风电、光伏、水电等领域实现设备更新和技术改造。基本面供给端，国内除内蒙新增产能及贵州、四川等零星产量增长预期外，供应基本保持稳定；需求端，下游需求在国内宏观政策的引导、海外恐慌情绪的修复以及临近的“金九银十”消费旺季的影响下，市场预期逐步改善，开工率有所复苏，电解铝库存拐点逐渐临近。整体来看，由于氧化铝现货的高位运行，在成本端为电解铝提供支撑，供需方面呈现供给充足、需求逐步复苏的局面，沪铝或将逐步企稳。期权方面，购沽比为0.94，环比-0.05，期权市场情绪偏空，隐含波动率略降。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。
氧化铝
隔夜氧化铝主力合约震荡偏弱，持仓量增加，现货升水，基差走强。宏观方面，发改委、能源局：支持光伏电站构网型改造，鼓励通过高效光伏组件、逆变器等关键发电设备更新；推进风电设备更新和循环利用；稳妥推进水电设备更新改造。基本面上，原料端国内大面积复产迟迟未有明确信号，海外铝土矿因几内亚季节性影响发运量下降，矿端偏紧预期仍存。氧化铝供给方面，云南地区电解铝厂均全面复产至满产状态，加之内蒙新增产能的助力，令国内供应量维持增长，但考虑国内矿端偏紧现状限制氧化铝部分产能，令增量幅度较小；需求方面，内蒙古新增产能及西南地区零星产能复产为氧化铝需求增量。整体来看，氧化铝基本面处于供需紧平衡状态，现货价格偏高位运行，上下游博弈阶段。操作建议，轻仓震荡交易，注意控制节奏及交易风险。