上一交易日SMM铝现货价报19590元/吨，相较前值继续小幅上涨，部分地区氧化铝价格略有上涨，但涨幅有限，且多数地区表现平稳。期货方面，昨日沪铝震荡运行，沪铝主力合约早盘收涨0.76%，夜盘下跌0.28%；氧化铝近月维持在4000下方运行，主力合约早盘下跌1.15%，夜盘下跌0.73%。或受现货价格拖累，昨日夜盘近月合约更为弱势。
海外宏观方面，美国下修就业数据，盘中一度跌破101关口。国内方面经济数据整体表现一般，地产拖累仍在持续，政策基调未有变化，关注后续专项债发行情况。
氧化铝方面，铝土矿供给仍较为紧张，氧化铝库存仍偏低，短期内供给偏紧格局难以出现转变。但当前氧化铝生产利润处高位，企业复产意愿仍较为积极，且需求端增量空间受限，现货价格进一步上涨动能有限。此外进口矿供给存在季节性，7月进口量大幅增加，后续预计仍将持续改善。未来供需面转向宽松的方向较为明确。
电解铝方面，产能天花板仍较为明确，且新增产能规模有限，叠加当前电解铝利润略有回落，供给增量受限。需求方面，当前仍处淡季，采购及下游开工仍表现一般。国内现货库存略有回落，但仍相对偏高。
综合来看，近期宏观影响减弱。现货虽然偏紧，但价格未有明显抬升，氧化铝上方压力仍存，且远月宽松预期仍存，对价格形成拖累；电解铝方面，供给约束仍存，但需求端仍表现较为谨慎，价格在前期反弹修复后，进一步向上动能短期或有所减弱。
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