2日隔夜沪铝主力2409收盘报18995跌215，LME铝收盘报2263跌10.5。现货方面，2日SMM华东现货铝锭报19000跌170贴水60持平。佛山市场挺价情绪较浓，成交升水10至均价，无锡市场高库存出货偏多，报价在贴水10至均价宏观方面，美国7月ISM制造业PMI为46.8，为2023年11月以来新低。预期48.8，前值48.5。新订单和产出下滑，造成就业人口创四年来最大降幅。7月美国失业率抬升，薪资同比增速放缓，就业市场降温明显，7月非农就业人口增11.4万人，低于前值的增17.9万人；失业率从前值的4.1%增至4.3%，薪资同比增幅从前值的3.8%放缓至3.6%。
供应方面，开工产能稳步增加。截止至8月4日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4360.85万吨，较上周同期增加2万吨；库存方面，铝锭再度累库，铝棒库存去化显著。8月1日周四，SMM统计国内主要消费地铝锭库存81.4万吨，较29日周一增加1.3万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存14.15万吨，较29日周四下降0.55万吨。
进出口方面，6月铝材出口强劲增长，凸现内需疲软。海关总署最新数据显示，2024年6月，中国出口未锻轧铝及铝材61.0万吨，环比增加5.5万吨；1-6月累计出口317.1万吨，同比增长13.1%。6月中国进口未锻轧铝及铝材24万吨（环比下降7万吨），同比增长16%；1-6月累计进口204万吨，同比增长70.1%，其中铝锭进口12.1万吨，环比下降约3.7万吨。
铝逻辑及策略建议：国内外经济数据疲软，市场衰退担忧情绪上升，市场信心较弱，预期较差；基本面上库存累库，现货表现一般，需求疲软，预计近期价格震荡偏弱。
氧化铝方面，2日隔夜主力AO2409报3705涨22，山西三网均价报3912持平，山东三网均价报3898持平；工厂补库需求强劲，现货价格坚挺。
供需方面，需求端稳步回升，供应端恢复至高位水平，供需表观上转向平衡状态，本月内蒙古致轩有望投产二期50万吨。本周多个氧化铝厂焙烧检修，产量供应有所下降，主要涉及遵义、三门峡、孝义等地，根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至本周五，氧化铝建成产能10402万吨，运行产能8620万吨，开工率82.9%。主要因遵义、孝义和三门峡等地氧化铝企业再度因焙烧炉检修和矿石供应复杂导致生产波动加大而压减产。
进出口方面，根据海关总署数据显示，2024年6月份中国出口16万吨氧化铝，同比增加109.1%，1-6月合计出口81万吨氧化铝，较去年同期增长44%。2024年6月进口3.77万吨，环比减少58.80%，同比减少13.93%，2024年1-6月累计进口118.50万吨，同比增加56.04%；6月氧化铝净出口11.94万吨，2024年1-6月累计净进口37.43万吨。
库存方面，盘面价格偏低，仓单加速流出，现货库存延续下降。阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周四（7月25日）全国氧化铝库存量为363.5万吨，较上周降2.8万吨；长单供应顺畅，工厂催单压力较大，港口库存偏低。8月1日周四，上期所氧化铝交割仓库约14.9万吨，较上一交易日下降0.81万吨，厂库：中铝中州厂库9000吨，中铝山东厂库增加4500吨。
氧化铝逻辑及策略：整体情绪一般，氧化铝产能持续恢复，供应端逐步修复，但现货价格坚挺、高升水，仓单快速流出，盘面向上修复基差预期较强，预计氧化铝盘面继续维持现货价格下方震荡，可适当超跌做多。