核心观点：铝锭库存积累至80万吨，铝价反弹乏力
主要逻辑：
（1）“新美联储通讯社”之称的财经记者Nick Timiraos认为，市场普遍预期，虽然7月降息的可能性很小，但官员们将在会议结束后发出降息信号，为9月的政策转向做好准备。
（2）7月29日，SMM铝锭社会库存80.1万吨，较上周四累库1.1万吨，同比去年同期高出26.0万吨。铝棒社会库存13.25万吨，较上周四累库0.13万吨。
（3）据SMM，上周铝锭出库量11.05万吨，环比减少1.42万吨；上周铝棒出库量4.17万吨，环比增加0.06万吨。
（4）7月29日，铝期货仓单154502吨，较前一日减少1022吨；LME铝库存940125吨，日环比减少3550吨。
（5）7月29日，华东地区现货对08合约报贴水40元/吨，环比持平；中原地区现货报贴水190元/吨，环比-10；华南地区贴水160元/吨，环比-5。
（6）LME铝跌1.49%报2247美元/吨。Timiraos为降息造势，两年期美债收益率走平，市场对美联储年内降息预期较为充分，本周将公布多项关键数据和联储利率决议，市场整体风偏有限，Vix指数日内冲高回落。基本面上，氧化铝周度运行产能超8400万吨，国内北方地区有氧化铝复产消息，但尚未确认。冶炼端云南地区电解铝产能全面完成复产，国内运行产能达到4334万吨，后续四川内蒙产能还有零星增加，预计涉及产能10-15万吨。需求端处在消费淡季，下游按需接货成交一般，货源宽松下现货维持贴水，铝锭社会库存继续积累。总体看，宏观恐慌情绪边际缓和，受累库与氧化铝期价影响，沪铝反弹较为乏力。周内多项关键数据和会议等待落地，市场风偏回升有限，稍作观望。
市场研判：稍作观望。
金国强
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