海外经济衰退逻辑仍在运行，美国二季度GDP表现超出预期，通胀回落预计伴随经济软着陆，非美国经济体表现依旧疲弱，国内年内二度降息LPR再减10BP，对电解铝行业再提节能降碳计划持续淘汰低效产能。几内亚铝土矿受雨季影响发运量明显下降，印尼铝土矿出口禁令放松短期内难以落地，现实上游原料供应紧缺格局延续，中游冶炼生产保持高位但有产能天花板限制，下游淡季需求明显疲软，临近金九银十旺季需求有提振预期，外运出口需求表现较好，国内库存出现去库信号，海外库存保持去库态势。
近期铝价下行幅度较大，实际基本面因素仍有支撑，矿端紧缺，下游需求边际修复，库存有去库信号，中长看多前提下，建议关注铝价低位盘整情况，低多为主。