【盘面回顾】周三沪铝主力收于19320元/吨，环比-0.18%，伦铝收于2295美金/吨，环比-0.15%。氧化铝主力收于3717元/吨，环比+1.23%。
【产业表现】1、7月23日，国家发展改革委、工业和信息化部、生态环境部、市场监管总局、国家能源局等部门发布《电解铝行业节能降碳专项行动计划》到2025年底，行业能效标杆水平以上产能占比达30%。2、截至周一，SMM统计电解铝锭社会总库存79.2万吨，国内可流通电解铝库存66.6万吨，较上周四去库0.5万吨。出库方面，上周国内铝锭出库量环比增加1.11万吨至12.47万吨。国内铝棒社会库存为13.66万吨，较上周四去库0.41万吨。铝棒出库量未出现太大变动，环比下降0.13万吨至4.11万吨。
【核心逻辑】铝：展望后市预计随着乐观预期回落，弱现实对盘面拖累占据主导。周二产业政策端消息对铝价略有提振，本周海外重要经济数据密集，当前市场对于美国经济的环比走弱的担忧有所提升，因此本周数据信号较为关键。基本面看，国内库存仍旧累库，淡季加工段订单提升有限，刚需回暖还需时间等待，不过随着加工费回升，加工端处境好转，或刺激一定的买需出现。成本端，氧化铝价格近端仍稳，预计仍将对铝提供支撑。综上，预计铝价上行不足，下仍有一定支撑，短期内走势或仍以承压为主。氧化铝：国产矿石供应仍紧，复产前景仍有较大未知数，对于晋豫氧化铝生产端而言受制于原料原因，进一步增产空间有限。进口矿方面，预计进入雨季后运输段扰动将逐渐显现。下游电解铝需求当前仍以稳增运行，因此需求稳定，且部分铝厂原料库存紧张，对氧化铝长单执行需求迫切。综上，近端氧化铝供需维持偏紧的概率较大，而远端基于利润等原因，存在一定的投复产预期。
【策略观点】铝：短线操作观望，长线操作回调布多。氧化铝：近月回调布多，关注正套机会。