22日隔夜沪铝主力2409收盘报19360跌190，LME铝收盘报2314.5跌35.5。现货方面，22日SMM华东现货铝锭报19430跌60贴水70跌10。佛山市场库存去化，挺价普遍，大户积极入场做市抬价，成交报价均价上调至升水20，无锡市场基差下调后需求有所改善，报价贴水20上调至均价。
宏观方面，7月22日，新一期贷款市场报价利率（LPR）公布，1年期和5年期以上分别为3.35%和3.85%，各下降10个基点，年内第二次降息。
供应方面，开工产能稳步增加。截止至7月21日，中泰期货调研统计国内电解铝运行产能在4355.85万吨，较上周同期增加3.5万吨；库存方面，铝锭库存累库放缓。7月22日周一，SMM统计国内主要消费地铝锭库存79.2万吨，较18日周四下降0.5万吨。同期，上海钢联统计国内主要消费地铝棒库存15.05万吨，较18日周四下降0.7万吨。
进出口方面，6月铝材出口强劲增长，凸现内需疲软。海关总署最新数据显示，2024年6月，中国出口未锻轧铝及铝材61.0万吨，环比增加5.5万吨；1-6月累计出口317.1万吨，同比增长13.1%。6月中国进口未锻轧铝及铝材24万吨（环比下降7万吨），同比增长16%；1-6月累计进口204万吨，同比增长70.1%，其中铝锭进口12.1万吨，环比下降约3.7万吨。
铝逻辑及策略建议：美股特朗普交易降温，国内再次启动降息，基本面上现货趋稳，挺价情绪走强，库存去化显著，显示需求端有所企稳，利好因素增多，不过整体情绪改善有待观察，盘面下行趋势仍较为显著，跌幅有所收窄，预计短期或底部震荡。
氧化铝方面，22日隔夜主力AO2409报3677跌10，山西三网均价报3917涨5，山东三网均价报3898涨3。成交偏少，现货价格坚挺。
供需方面，需求端持续回升，供应端仍处于恢复阶段，矿石供应紧张限制产能恢复空间，近期山西信发、交口，广西华银，内蒙古致轩等产能复产带动氧化铝产能开工恢复。内蒙古致轩已复产50万吨，8月中旬有望启动二期50万吨，远期山东魏桥沾化200万吨置换搬迁项目和中铝华昇二期200万吨项目有待启动。产能方面，阿拉丁（ALD）调研了解，截至本周五（12日），根据阿拉丁（ALD）最新调研数据，本周氧化铝运行产能静态值达到阶段内高位8750万吨水平，较上周增加145万吨，统计全国氧化铝建成产能10402万吨，周度开工率为84.12%。
进出口方面，根据海关总署数据显示，2024年6月份中国出口16万吨氧化铝，同比增加109.1%，1-6月合计出口81万吨氧化铝，较去年同期增长44%。2024年6月进口3.77万吨，环比减少58.80%，同比减少13.93%，2024年1-6月累计进口118.50万吨，同比增加56.04%；6月氧化铝净出口11.94万吨，2024年1-6月累计净进口37.43万吨。
库存方面，仓单库存加速流出。阿拉丁（ALD）调研统计截至本周四（7月18日）全国氧化铝库存量为366.3万吨，较上周降8.1万吨，港口库存偏低，因进口氧化铝基本停了，站台等流通库存降低。7月22日周一，上期所氧化铝交割仓库约20.0万吨，较上一交易日下降0.45万吨，厂库：中铝中州厂库9000吨，中铝山东厂库增加4500吨。
氧化铝逻辑及策略：有色整体情绪偏空，氧化铝受拖累，但氧化铝基本面偏强，矿石供应和产能恢复有限，现货供应紧张，强back结构价格支撑交强，预计氧化铝盘面价格维持偏弱震荡，上限在山西现货贴水100左右，可适当超跌做多。